Pourquoi le prix n’est-il pas la valeur ?
Le prix d’une action, c’est ce que les acheteurs et vendeurs s’accordent à payer aujourd’hui. Il bouge chaque seconde, porté par l’humeur du marché, les nouvelles, la peur ou l’enthousiasme.
La valeur, c’est autre chose : c’est ce que vaut l’entreprise au regard de ses bénéfices et de sa solidité. Une action peut très bien coûter 200 € alors que l’entreprise « vaut » plutôt 140 € par action — elle est alors surévaluée. Ou l’inverse : 90 € pour une entreprise qui en vaut 130 — elle est sous-évaluée. Tout l’enjeu est de comparer les deux.
Qu’est-ce que la « valeur estimée » ?
La valeur estimée, c’est notre estimation de ce que vaut une action d’après les chiffres de l’entreprise. Important : ce n’est pas un chiffre unique gravé dans le marbre, mais une fourchette — un intervalle, avec un bas et un haut. Personne ne connaît l’avenir ; donner une plage plutôt qu’un nombre sec est simplement honnête.
Comparer le prix du jour à cette fourchette vous dit si l’action se paie cher, à son prix, ou avec une réduction par rapport à ce qu’elle semble valoir.
Comment lire une décote ou une surcote ?
Quand le prix est en dessous de la valeur estimée, on parle de décote : l’action se paie moins cher que ce qu’elle semble valoir. Quand il est au-dessus, c’est une surcote : on la paie plus cher.
Nous résumons cela par une zone de valorisation, de « Forte Décote » à « Forte Surcote ». Un débutant n’a pas besoin de calculer quoi que ce soit : il lit la zone et sait instantanément si le prix du jour est attractif ou tendu par rapport à la valeur estimée.
« Pas cher » veut-il dire « bonne affaire » ?
Voici le piège le plus important. Une action en forte décote n’est une bonne affaire que si l’entreprise est solide. Une décote sur une entreprise qui se dégrade n’est pas une réduction : c’est un avertissement. Le marché paie peu parce que l’avenir est sombre.
C’est pourquoi nous regardons toujours la qualité avant la valorisation. Une entreprise de qualité (bon Q-Score) et en décote, voilà une vraie occasion. Une décote seule, sans qualité, est souvent un mirage.
En pratique
Vous n’avez pas à estimer la valeur de chaque action vous-même. Chaque nuit, nous comparons le prix des actions du S&P 500 à leur valeur estimée et signalons celles qui se paient en décote — en gardant uniquement les entreprises dont la qualité tient la route. C’est un point de départ bien plus sûr que « l’action qui a le plus baissé ».